1.303 Anwälte für Due Diligence | Seite 53

Due Diligence meint die umfassende Prüfung eines Unternehmens hinsichtlich seines Werts und insbesondere seiner wirtschaftlichen und rechtlichen Risiken. Eine Due-Diligence-Prüfung erfolgt dabei im Zusammenhang mit dem möglichen Erwerb des Unternehmens durch den Käufer. Sie findet noch vor oder während der Vertragsverhandlungen statt. Eine Due Diligence dient insbesondere dazu, einen realistischen Unternehmenswert zu ermitteln. Da für die umfangreiche Prüfung in der Regel nur wenig Zeit bleibt, gehen dabei eventuell übersehene Mängel nach dem BGB grundsätzlich zulasten des Käufers. Um dieses Risiko zu minimieren, beinhaltet der Kaufvertrag daher von den gesetzlichen Vorgaben abweichende Regeln zur Gewährleistung und Haftung, sollte ein Mangel bzw. Problem erst nach erfolgtem Firmenverkauf zutage treten.

Allgemein zugängliche Unternehmensinformationen

Die Due Diligence betrachtet zahlreiche für die Unternehmensbewertung relevante Bereiche, um den Wert möglichst genau zu bestimmen. Eine Rolle im Rahmen der Prüfung spielen dabei insbesondere dem Handelsrecht, dem Gesellschaftsrecht und dem Steuerrecht zuzurechnende Sachverhalte, vertragliche Beziehungen zu Kunden und anderen Unternehmen sowie nicht zuletzt das im Unternehmen vorhandene Vermögen. Rechtsanwalt und Steuerberater zählen daher zu den Berufen, die das für eine Due Diligence nötige umfangreiche Wissen mit sich bringen.

Ein erster Blick auf das zu erwerbende Unternehmen erfolgt dabei regelmäßig ohne dessen Kenntnis. So ermöglicht das Handelsgesetzbuch etwa bestimmte Einblicke in das Handelsregister. Im Rahmen der Due Diligence sind dabei insbesondere Registereinträge über Geschäftsführer bzw. Vorstand, zu Verfügungsbefugnissen, eventuell erteilter Prokura, Grund- und Stammkapital, zu Zweigniederlassungen oder einer gar eventuell eröffneten Insolvenz von Bedeutung. Von Interesse sind zudem Geschäftsberichte und der Jahresabschluss. Informationen also, die vor allem bei einer Kapitalgesellschaft in Form einer AG oder GmbH regelmäßig öffentlich verfügbar sind.

Interne Informationen über das zu erwerbende Unternehmen

Weitere wichtige Informationen für die Due Diligence liefert ein vorhandener Gesellschaftsvertrag bzw. eine Satzung des Unternehmens. Darüber lässt sich die Rolle der Gesellschafter besser einschätzen. Insbesondere das vorhandene Unternehmensvermögen ist ein wichtiger Wertindikator. Dazu zählen neben materiellem Vermögen wie dem Inventar und eventuell zum Eigentum gehörende Immobilien auch immaterielle Werte, wie sie in Form von Rechten etwa ein Patent, eine Marke oder ein Geschmacksmuster darstellt. Von Interesse ist andererseits auch, inwiefern das Unternehmen Kredit von Dritten erhalten hat, die daher als Gläubiger infrage kommen und mit denen nach dem Erwerb zu rechnen ist. Schließlich haben diese regelmäßig Sicherheiten wie beispielsweise eine Hypothek oder eine Grundschuld erhalten, aufgrund derer eine Pfändung bei Zahlungsschwierigkeiten droht.

Da den Käufer Verpflichtungen bei weitem nicht nur aufgrund von Darlehen treffen können, sind  zahlreiche weitere Verträge in Erfahrung zu bringen. Extern betrifft das insbesondere mit Kunden und Lieferanten bestehende Verträge. Zum Prüfungsinhalt kann des Weiteren auch ein Mietvertrag gehören, etwa über das Gebäude, in dem das Unternehmen seinen Sitz hat. Intern sind es Verträge mit dem Vorstand bzw. der Geschäftsführung sowie den Arbeitnehmern, die unter anderem Relevanz für Fragen der Bezahlung und eventueller Kündigung haben. All diese Einblicke in besonders wettbewerbsrelevante Interna können regelmäßig nur erfolgen, wenn das Unternehmen bereits über seinen geplanten Erwerb informiert ist. Dies wird nicht ohne entsprechende Sicherheitsmaßnahmen gegen den eventuellen Missbrauch der mitgeteilten Informationen erfolgen. Zur Due Diligence gehört daher das Treffen von Geheimhaltungsvereinbarungen oder die Beteiligung neutraler Personen, die dem Interessenten nur das Ergebnis der Prüfung, jedoch keine konkreten Inhalte, die dazu geführt haben, mitteilen.

Zwischen Vertragsunterzeichnung - dem sogenannten Signing - und dem eigentlichen Zeitpunkt des Erwerbs - dem sogenannten Closing - erfolgt im Rahmen der Due Diligence noch eine weitere Prüfung, um letzte Bewertungsfehler auszuschließen.

(GUE)

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